ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE S.A.


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1 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Correspondientes al ejercicio terminado al 30 de Junio de 2017 En millones de dólares estadounidenses SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE S.A. 1

2 1. Análisis de los Estados Financieros Balance (en millones de US$) 30 de junio 31 de diciembre Activos corrientes totales 2.319, ,20 Efectivo y equivalente al efectivo 517,6 514,7 Otros activos financieros corriente 325,8 289,2 Cuentas por Cobrar (1) Existencias 951,90 993,10 Otros 87,5 84,2 Activos no corrientes totales 1.807, ,40 Otros activos financieros no corrientes 30,7 14,1 Inversiones Empresas Relacionadas 109,3 133,1 Propiedad, planta y equipos 1.448, ,70 Otros activos no corrientes 219,1 206,5 Total Activos 4.127, ,60 Pasivos corrientes total 553,6 580,3 Otros pasivos financieros corrientes 137,6 179,1 Otros ,2 Total pasivos no corrientes 1.326, ,00 Otros pasivos financieros no corrientes 1.062, ,40 Otros 263,2 237,6 Patrimonio antes de interés minoritario 2.189, ,10 Interés Minoritario 59 61,2 Total Patrimonio 2.248, ,30 Total Pasivos y Patrimonio 4.127, ,60 Liquidez (2) 4,2 4,0 (1) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corriente + Cuentas por cobrar a EERR, corriente (2) Activos corrientes / Pasivos corrientes 2

3 1.1 Análisis del Estado de Situación financiera consolidado Al 30 de junio de 2017 los activos totales de la sociedad ascienden a MMU$ 4.127,7, lo que representa una disminución de aproximadamente un 2% en comparación con los MMUS$ 4.218,6 obtenidos al 31 de diciembre de Esta diferencia, entre ambos periodos, se produce principalmente por la variación en los siguientes rubros: El Activo corriente disminuyó aproximadamente en un 1%, desde los MMUS$2.332,2 registrados al cierre del año anterior hasta los MMUS$2.319,8 del periodo actual Efectivo y equivalente al efectivo aumentó en MMUS$ 2,9 (1%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 517,6. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 7. Otros activos financieros corrientes aumentó en MMUS$ 36,6 (13%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 325,8. El detalle la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 10. Las cuentas por cobrar disminuyeron en MMUS$ 14,0 (3%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 437,0. El detalle la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 10. Inventario corriente disminuyó en MMUS$41,2 (4%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 951,9. El detalle la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 8. El Activo no corriente disminuyó aproximadamente en un 4%, desde los MMUS$ 1.886,4 registrados al cierre del año anterior hasta los MMUS$ 1.807,9 del trimestre actual. Propiedad, planta y equipos disminuyeron en MMUS$83,9 (5%), cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 1.448,8. El detalle la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 14 Al 30 de junio de 2017 los pasivos totales de la sociedad ascienden a MMU$ 1.879,6, lo que representa una disminución de aproximadamente un 2% en comparación a los MMUS$ 1.911,3 obtenidos el 31 de diciembre de Esta diferencia, entre periodos, se produce principalmente por la variación en los siguientes rubros: El Pasivo corriente disminuyó aproximadamente en un 5%, desde los MMUS$580,3 registrados a fines de diciembre del año anterior hasta los MMUS$553,6 del trimestre actual Otros pasivos financieros corrientes disminuyó en MMUS$ 41,5 (23%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 137,6. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 10. Otros pasivos no financieros corrientes aumentó en MMUS$ 14,8 (4%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 416,0. El detalle de la composición del rubro se encuentra revelado en la Nota N 18. El Pasivo no corriente disminuyó aproximadamente en un 0%, desde los MMUS$1.331,0 registrados a cierre del año anterior hasta los MMUS$1.326,0 del trimestre actual Otros pasivos financieros no corrientes disminuyó en MMUS$ 30,6 (3%) cerrando al 30 de junio de 2017 con MMUS$ 1.062,9 Los estados financieros consolidados de Sociedad Química y Minera de Chile S.A. y Filiales han sido preparados de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante NIIF) y representan la aplicación integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB). De existir discrepancias entre las NIIF y las instrucciones de la SVS, priman estas últimas. 3

4 Estos estados financieros consolidados reflejan la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la Compañía, y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el estado de ingresos y gastos reconocidos y de los flujos de efectivo, que se han producido en el ejercicio terminado a estas fechas. La valorización de los activos y pasivos principales se ha efectuado de acuerdo a lo siguiente: Existencias: La Compañía valoriza los inventarios por el menor valor entre el costo y el valor neto de realización. El precio de costo de los productos terminados y los productos en proceso incluye los costos de materiales directos y, en su caso, los costos de mano de obra, los costos indirectos incurridos para transformar las materias primas en productos terminados y los gastos generales incurridos al trasladar los inventarios a su ubicación y condiciones actuales. El método utilizado para determinar el costo de las existencias es el costo promedio ponderado. Los descuentos comerciales, rebajas obtenidas y otras partidas similares son deducidos en la determinación del precio de adquisición. El valor neto de realización representa la estimación del precio de venta menos todos los costos estimados de terminación y los costos que serán incurridos en los procesos de comercialización, venta y distribución. La Compañía realiza una evaluación del valor neto de realización de los inventarios al final de cada ejercicio, registrando una estimación con cargo a resultados cuando éstas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que previamente causaron la rebaja hayan dejado de existir, o cuando exista clara evidencia de aumento en el valor neto de realización debido a un cambio en las circunstancias económicas o precios de las materias primas principales, se procede a modificar la estimación previamente efectuada. La valorización de los productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se ha reducido a su valor estimado de realización. Las provisiones sobre las existencias de la Compañía se han constituido en base a un estudio técnico que cubre las distintas variables que afectan a los productos en existencia (densidad, humedad, entre otras). Las materias primas, insumos y materiales se registran al valor de costo de adquisición o de mercado, el menor. El costo de adquisición se calcula de acuerdo con el método del precio promedio anual. Propiedades, plantas y equipos: El inmovilizado material se ha valorizado a su costo de adquisición, neto de su correspondiente depreciación acumulada y de las pérdidas por deterioro que haya experimentado. 4

5 1.2 Estado de Resultados Integrales consolidados Estado de Resultados (1) Acumulado al 30 de junio (en millones de US$) Segundo trimestre Ingresos , ,9 881,5 Nutrición Vegetal de Especialidad (2) ,1 325,7 332,2 Yodo y Derivados ,3 129,1 118,6 Litio y Derivados ,9 297,4 192,8 Químicos Industriales ,6 66,4 30,5 Cloruro de Potasio & Sulfato de Potasio ,3 188,0 181,6 Otros Ingresos ,5 17,3 25,8 Costo de Ventas (265.7) (282,1) (545,2) (500,0) Depreciación y amortización (60,1) (60,9) (120,8) (121,0) (312,0) (342,7) (666,0) (621,0) Margen Bruto 179,9 146,9 357,8 260,5 Gastos Administración (23,9) (22,7) (46,1) (40,8) Costos Financieros (12,9) (15,0) (25,5) (32,4) Ingresos Financieros 3,3 2,3 5,7 5,6 Diferencia de cambio (6,4) 2,6 (4,7) (1,6) Otros 0,1 2,9 (0,7) 8,4 Ganancia (pérdida) antes de impuesto 140,2 117,0 286,5 199,7 Impuesto a la Renta (39,3) (33,3) (82,6) (57,3) Resultado antes de interés minoritario 100,9 83,7 203,9 142,4 Interés minoritario 0,3 (0,7) 0,5 (0,8) Resultado del ejercicio 101,2 83,1 204,4 141,6 Utilidad por acción (US$) 0,38 0,32 0,78 0,54 (1) En la información acumulada se considera una reclasificación entre ingresos y costos (2) Incluye otros nutrientes vegetales de especialidad 5

6 1.2.1 Análisis por áreas de negocio y variaciones de mercado Nutrientes Vegetales de Especialidad Los ingresos de nuestra línea de negocio de Nutrición Vegetal de Especialidad para los seis meses terminados el 30 de junio de 2017, totalizaron US$325,7 millones, levemente inferior a los US$332,2 millones registrados durante los seis primeros meses de Durante el segundo trimestre de 2017, los ingresos alcanzaron los US$189,5 millones, similar a los US$191.1 millones de dólares reportados en el segundo trimestre de Durante el primer semestre de 2017, observamos un incremento en los volúmenes de ventas en este mercado, y estimamos que las ventas durante 2017 superarán los volúmenes de 2016, producto de un menor suministro de la competencia y de una mayor demanda, específicamente en el mercado de solubles. Contamos con la capacidad para abastecer el crecimiento del mercado, y seguiremos trabajando para satisfacer las necesidades del mercado a medida que incrementemos nuestras capacidades de producción de nitratos. Estamos confiados acerca del futuro de los mercados del nitrato de potasio y fertilizantes de especialidad. El margen bruto (3) de NVE representó aproximadamente un 18% del margen bruto consolidado de SQM para los seis meses terminados el 30 de junio de Yodo y sus derivados Los ingresos de yodo y derivados para los seis primeros meses de 2017 totalizaron los US$129,1 millones, un aumento del 8,8% en comparación con los US$118,6 millones reportados para los seis primeros meses de Los ingresos del segundo trimestre de 2017 por yodo y derivados alcanzaron US$62,8 millones, un aumento del 4,2% frente a los US$60,3 millones registrados durante el segundo trimestre de Los ingresos por yodo durante el segundo trimestre fueron mayores a los ingresos percibidos durante el mismo período del año pasado. El precio promedio durante el trimestre alcanzó US$20/kg. No obstante, nuestra competitiva posición de costos nos permite contar con buenos márgenes en este negocio. Como resultado de nuestra estrategia para la línea de negocios del yodo y sus derivados, durante los últimos años hemos ido incrementando en forma constante nuestros volúmenes de ventas en este negocio. Entre 2014 y 2016, estos se incrementaron sobre el 16%, con el consiguiente incremento en nuestra participación de mercado. Durante el primer semestre de 2017, los volúmenes de ventas alcanzaron TM, los niveles más altos informados durante un período semestral. Estimamos que los volúmenes de ventas para 2017 podrían incrementarse por sobre el 15% en comparación con el año pasado, superando las TM. Nuestra actual capacidad proviene principalmente desde nuestra faena productiva en Nueva Victoria, que corresponde a la planta más grande y más eficiente del mundo. Este año, la diferencia entre los volúmenes de ventas proyectados y nuestra capacidad de producción provendrá de nuestros inventarios estratégicos. Durante los últimos trimestres hemos consumido una parte de estos inventarios, y actualmente nos encontramos trabajando para eliminar cuellos de botella y ampliar nuestra capacidad en la producción de yodo, a fin de alcanzar las TM para mediados de Estimamos que la inversión total será de US$30 millones. También hemos estado trabajando en la exploración, ingeniería y permisos de un nuevo proyecto greenfield en Chile para asegurar que la demanda futura del mercado sea satisfecha. La construcción comenzará dependiendo de las condiciones de mercado. El margen bruto para el segmento del Yodo y Derivados representó aproximadamente un 7% del margen bruto consolidado de SQM para el período de los seis primeros meses de

7 Litio y sus derivados Los ingresos por la venta de litio y derivados totalizaron US$297,4 millones durante los seis primeros meses de 2017, un incremento del 54,3% comparado con los US$192,8 millones registrados en el primer semestre de Los ingresos por litio y derivados durante el segundo trimestre de 2017 aumentaron un 32,7% en comparación con los del segundo trimestre de Los ingresos totales ascendieron a US$151,1 millones durante el segundo trimestre de 2017, en comparación a los US$113,9 millones en el segundo trimestre de La demanda de litio sigue siendo sólida, y estimamos que el crecimiento de la demanda podría alcanzar un 14% para este año. Creemos que los precios de mercado continuarán con la tendencia al alza por lo que resta del año, y los precios promedio durante el segundo semestre de 2017 serían superiores a los precios informados durante la primera mitad del año. Los volúmenes de ventas fueron ligeramente menores durante el segundo trimestre de 2017 en comparación con el primer trimestre de 2017, pero aún estimamos que los volúmenes de ventas para el año seguirán siendo similares a los volúmenes de venta vistos durante El margen bruto del segmento del Litio y Derivados representó aproximadamente un 61% del margen bruto consolidado de SQM para los seis meses primeros meses de Potasio: Cloruro de Potasio y Sulfato de Potasio (MOP & SOP) Los ingresos por ventas de cloruro de potasio y sulfato de potasio para los seis primeros meses de 2017 totalizaron US$188,0 millones, un aumento del 3,5% en comparación con el mismo período de 2016, cuando los ingresos ascendieron a US$181,6 millones. Los ingresos por cloruro de potasio y sulfato de potasio disminuyeron un 18,9% en el segundo trimestre de 2017, alcanzando los US$78,9 millones, en comparación con US$97,3 millones registrados durante el segundo trimestre de Experimentamos un incremento de 2,4% en los volúmenes de ventas en el semestre que finalizó el 30 de junio de 2017, en comparación con el mismo período de Este aumento en los volúmenes de ventas es atribuible a los mayores volúmenes de ventas que experimentamos en el primer trimestre de 2017, cuando se comparan con el mismo período de No obstante, los volúmenes de ventas observados en el segundo trimestre de 2017 disminuyeron un 25,1% en comparación con el segundo trimestre de 2016, en línea con lo informado anteriormente sobre nuestro foco en la producción de litio y una reducción en la producción de cloruro de potasio en Percibimos que los precios promedio de la línea de negocios de cloruro de potasio y sulfato de potasio muestran un leve crecimiento de aproximadamente 1,1% durante el semestre que finalizó el 30 de junio de 2017, cuando se comparan con el mismo período en 2016, alcanzando US$278/TM. La tendencia de recuperación en los precios promedio en 2017 fue producto de un aumento en los precios promedio de aproximadamente 1,8% en el segundo trimestre de 2017 en comparación con el primer trimestre de este año. Según informado anteriormente, nuestro enfoque en la producción de litio conllevará a una reducción en la producción de cloruro de potasio en 2017, lo que resulta en menores volúmenes de venta de potasio de aproximadamente un 20%. El margen bruto de cloruro de potasio y sulfato de potasio representó aproximadamente el 8% del margen bruto consolidado de SQM durante los seis primeros meses de

8 Químicos industriales Los ingresos por ventas de químicos industriales para los seis primeros meses de 2017 alcanzaron los US$66,4 millones, un 117,5% superior a los US$30,5 millones registrados durante el mismo período de Los ingresos del segundo trimestre de 2017 totalizaron US$14,7 millones, un aumento del 8,3% en comparación con los ingresos durante el segundo trimestre de 2016, que alcanzaron los US$13,6 millones. Los ingresos en la línea de negocios de químicos industriales se incrementaron producto de mayores volúmenes en las ventas, debido a la venta de sales solares (4), que alcanzaron aproximadamente TM en el primer trimestre de Los precios durante el semestre finalizado el 30 de junio de 2017 disminuyeron levemente en comparación con el primer semestre de El margen bruto del negocio de Químicos Industriales representó aproximadamente un 6% del margen bruto consolidado de SQM para los seis primeros meses de Otros Fertilizantes Commodity y Otros Ingresos Los ingresos por ventas de otros fertilizantes commodity y otros ingresos alcanzaron los US$17,3 millones para los seis primeros meses de 2017, un monto menor que los US$25,8 millones registrados durante el mismo periodo de Información Financiera Inversiones de capital El Capex para 2017 se espera que llegue a aproximadamente US$170 millones, y la mayoría de estos gastos se relacionará a mantención e inversión a los proyectos de expansión relacionados con la producción de nitratos de potasio y yodo en Chile. Adicionalmente, estamos invirtiendo en la expansión de la producción de carbonato e hidróxido de litio en Chile, y nuestros proyectos de litio en Argentina y Australia. Gastos de administración y venta Los gastos de administración y venta contabilizaron un total de US$46,1 millones (4,5% de ingresos) durante los primeros seis meses de 2017, en comparación con los US$40,8 millones (4,6% de ingresos) registrados durante los seis meses terminados el 30 de junio de Gastos financieros netos Los gastos financieros netos para los seis primeros meses de 2017 fueron de US$19,8 millones, en comparación con los US$26,8 millones registrados para igual periodo de Gastos por Impuesto a la Renta El gasto por impuesto a la renta alcanzó los US$82,6 millones para los seis primeros meses de 2017, lo que representa una tasa efectiva de impuestos del 28,8%, en comparación con el gasto por impuesto a la renta de US$57,3 millones, para el mismo periodo de La tasa del impuesto corporativo chileno fue de un 25,5% durante el período de 2017 y de un 24,0% durante el período de Otros El margen del EBITDA (5) fue de aproximadamente 42% para el semestre finalizado el 30 de junio de El margen del EBITDA para el semestre finalizado el 30 de junio de 2016 fue de aproximadamente 39%. 8

9 Ingreso según distribución geográfica Norteamérica 24% América Latina y el Caribe 11% Asia y Otros 12% Chile 4% Europa 49% 9

10 2. Índices Financieros Índices Financieros Liquidez Liquidez corriente Veces 4,19 3,61 Razón ácida Veces 2,47 2, Endeudamiento Razón de endeudamiento % Proporción de la deuda a corto plazo % 29,5 33,4 Proporción de la deuda a largo plazo % 70,5 66,6 Actividad Total activos MMUS$ Rotación de inventarios Veces 1,44 Permanencia de inventario Días 250 1, í ó Rentabilidad Resultado por acción Veces 1,30 Rentabilidad del patrimonio % 15,3 Rentabilidad del activo % 19,5 1,24 14,5 18,0 10

11 2.1 Análisis de Índices Financieros Liquidez: Liquidez corriente: Se puede explicar este aumento en el ratio debido a que, pese a que hubo una disminución en los Activo Corriente, también lo hubo, y en mayor magnitud en los Pasivo Corriente, dando como resultado un ratio de mayor valor. La principal variación de los activos se vio en la disminución de los activos financieros, en específico en los depósitos a plazo, luego de que venciera uno de ellos de 20 MM aproximadamente durante el trimestre en curso. Por parte de los pasivos el mayor cambio se vio en los pasivos financieros, principalmente por la finalización de un préstamo bancario de 20 MM aproximadamente, en los impuestos (-30MM) y el los pasivos no financieros (-50 MM, por divindedos obligatorios). Razón Ácida: Pese a que hubo una disminución de Existencias entre ambos períodos, el monto y proporción en que lo hizo fue menor, generando que el ratio se moviese en la misma línea que la liquidez corriente, resultando en un ratio de mayor valor, esta variación al igual que la liquidez corriente se debe principalmente a las variaciones mencionadas anteriormente. Endeudamiento: Razón de endeudamiento: Esta disminución se puede explicar debido a que disminuyó el Pasivo Total, principalmente el Pasivo Corriente por los puntos mencionados anteriormente (el Pasivo No Corriente disminuyó en una menor cantidad), mientras que el Patrimonio lo hizo en una cantidad mucho menor, dando como resultado un ratio menor. Proporción deuda: La principal razón de esta variación se debe a que mientras el Pasivo corriente disminuyó en gran magnitud (100 MM aproximadamente), el Pasivo no Corriente lo hizo en menor tamaño (2 MM aproximadamente), dando como resultado que aumento la proporción de deuda de largo plazo y disminuya la de corto plazo. Actividad: Rotación y Permanencia de Inventario: Se puede apreciar una disminución en la rotación de inventario, principalmente debido a la menor cantidad de ventas, lo que está ligado a un menor costo de ventas (-40MM), junto con esto, el inventario también disminuyó en menor proporción (-8MM), dando como resultado un ratio de valor similar, pero aun así menor. Debido a esta disminución, también se puede apreciar un aumento en la permanencia de inventario de 4 días, ya que ambos ratios son inversamente proporcionales. Rentabilidad: Resultado por acción: Habiendo la misma cantidad de acciones, al haber un aumento en el resultado de los últimos 12 meses de aproximadamente 17MM, se genera un aumento de este ratio. Para mayor detalle, ver EERR. ROE: El aumento de este ratio se debió a un aumento en el resultado y una disminución leve del patrimonio. ROA: El aumento de este ratio se debió a un aumento en el resultado y una disminución sustancial (80MM) en los Activos, principalmente por la disminución de activo financiero corriente, inversiones contabilizadas usando el método de participación y activo fijo (-40MM). 11

12 3. Análisis del Estado de Flujo de Efectivo La constitución de los principales componentes del flujo de efectivo y equivalentes al efectivo al 30 de Junio de 2017 y 2016, es la siguiente: Estado de flujo de Efectivo y Equivalentes al Efectivo 30/06/2017 MUS$ 30/06/2016 MUS$ Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (74.715) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación ( ) ( ) Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalente al efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalente al efectivo al final del periodo Análisis de riesgo de mercado Tasa de interés: Al 30 de Junio de 2017, los pasivos financieros de la Compañía, corrientes y no corrientes, que devengan intereses ascienden a MMUS$ 1.200,4 y que incluyen los siguientes tipos de financiamiento: i. Obligaciones no garantizadas que devengan intereses, corrientes y no corrientes (considerando sólo capital): un bono en dólares por MMU$300 con una tasa de interés fija de 3,625%, un bono en dólares por MMUS$ 250 con una tasa de interés fija de 5,5%, un bono en dólares por MMUS$ 250 con una tasa de interés fija de 4,375; un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 51,3 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 5,84%; un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 191,6 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 4,03%; y un bono en UF por el equivalente a MMUS$ 58,7 a tasa fija en dólares, mediante un Cross Currency Swap, de 4,47%. Aproximadamente un 2%, se encuentra sujeta a las variaciones y riesgos propios de las tasas de interés internacionales, particularmente la tasa Libor. Al 30 de Junio de 2017, la Compañía registra MMUS$ 137,6 como otros pasivos financieros corrientes y MMUS$ 1.062,9 como otros pasivos financieros no corrientes. 12

13 Tipo de cambio: El principal entorno económico de SQM es en dólares estadounidenses. Sin embargo, dada la internacionalización de la Sociedad, ésta tiene operaciones en diferentes países que generan una exposición a las variaciones del tipo de cambio de las diversas monedas con respecto al dólar. Por lo anterior, SQM mantiene contratos de cobertura para mitigar la exposición generada por sus principales descalces (activos netos de pasivos) en monedas distintas al dólar contra la variación del tipo de cambio, actualizándose dichos contratos semanalmente dependiendo de la cantidad de activos y pasivos necesarios a cubrir en monedas distintas al dólar. Para asegurar la diferencia entre sus activos y sus pasivos, la Sociedad mantenía al 30 de Junio de 2017, los siguientes contratos de derivados (como el valor absoluto de la suma de sus nocionales): MMUS $55,5 en contratos derivados peso chileno/dólar, MMUS $31,3 en contratos derivados euro/dólar, MMUS $14,9 en contratos derivados rand sudafricano/dólar y MMUS $3,2 en otras monedas Además, la Compañía mantenía MMUS $40,3 en contratos derivados para cubrir sus inversiones de depósitos a plazo en pesos Chilenos. Para cubrir sus flujos netos esperados en Pesos relacionados con el negocio de trading de fertilizantes en Chile, la Sociedad no mantenía al 30 de Junio de 2017 contratos de derivados peso chileno/dólar. Para cubrir sus flujos netos esperados en euros, la Sociedad mantenía al 30 de Junio de 2017 MMUS $38,4 contratos de derivados euro/dólar. Precio de commodities: Los principales commodities que consume la Empresa son el petróleo y en todas sus formas. Actualmente, la Compañía no tiene contratos de cobertura que cubran las variaciones internacionales de los precios, pero sí contratos de largo plazo para el suministro de energía. Tal como se expresó en la Memoria Anual de la Compañía, los mercados en los que las que la Sociedad se desenvuelve son poco predecibles, están expuestos a variaciones significativas de oferta y demanda y sus precios son altamente volátiles. Adicionalmente, la oferta de ciertos fertilizantes o productos químicos, incluyendo ciertos productos que la Sociedad Comercializa, varía principalmente dependiendo de la producción de los productores más importantes y sus respectivas estrategias de negocios. Por lo anterior, la Sociedad no puede predecir con certeza los movimientos de la demanda, las respuestas de sus competidores, como así tampoco las fluctuaciones en los precios finales de sus productos. Lo anterior, puede generar impactos significativos en los volúmenes de venta de sus productos, en la situación financiera de la Compañía y en el precio de las acciones de la misma. En el informe de los Estados Financieros Consolidados al 30 de Junio del 2017, Nota 4, se encuentra un análisis detallado de los riesgos asociados a los negocios de la compañía. 13

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